长宏策略第七届金麒麟计算机行业最佳分析师第一名国盛证券刘高畅最新研究观点：太空计算有望开启新纪元(附5股)

专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”启幕长宏策略

　　【相关阅读】第七届新浪财经金麒麟最佳分析师荣誉榜

　　第七届新浪财经金麒麟最佳分析师荣誉榜出炉，计算机行业第一名为国盛证券刘高畅团队。

　　新浪财经整理刘高畅最新观点如下：

　　国盛证券-计算机行业：太空算力与卫星产业共振开启-251130

　　英伟达发射太空AI服务器，太空计算有望开启新纪元。11月2日，英伟达首次把H100GPU送入了太空，仅重60公斤的Starcloud-1卫星将在距离地球约350公里的超低轨道上运行。Starcloud公司认为，随着火箭技术的进步，特别是SpaceX星舰预期带来的成本降低，未来的大规模计算基础设施可以部署在轨道上，而无需占用地球上宝贵的空间。Starcloud预测在未来十年内，几乎所有新建数据中心都将建在太空，这完全是因为地面能源的限制。Starcloud-2任务将搭载英伟达新一代BlackwellGPU和数块H100。该任务将提供7千瓦的计算能力，预计将为包括地球观测卫星运营商和美国国防部在内的客户提供商业服务。Starcloud公司认为，到2030年代初，它将在太空中拥有一个40兆瓦的数据中心，其数据处理成本与地球上的数据中心相当。

　　马斯克将扩大星链V3卫星规模，建设太空数据中心。科技媒体Tom‘sHardware今天（11月20日）发布博文，报道称特斯拉首席执行官埃隆？马斯克（Elon Musk）近日预测，得益于“免费”的太阳能和便捷的辐射冷却，未来4~5年内，在太空部署和运行大规模AI系统的成本可能比在地球上运行同类系统更具成本效益。他强调，随着AI计算集群规模的急剧扩张，电力与散热的综合需求将达到现有地面基础设施无法承受的水平。他估计，AI算力未来可能需要200至300吉瓦甚至接近1太瓦的持续功率输出。作为对比，一座典型的核电站仅能提供约1吉瓦的持续电力，而整个美国的持续总发电量也仅为490吉瓦左右。因此长宏策略，马斯克断言在地球上建设如此规模的电厂来支持AI是不可能的”，唯一的出路在于太空。此前11月4日马斯克表示，将扩大星链V3卫星规模，建设太空数据中心，目标在4-5年将通过星舰完成每年100GW的数据中心部署。

　　谷歌发布太阳捕手计划，有望在2027年发布测试原型卫星。谷歌美国当地时间11月4日宣布正式启动Project Suncatcher“太阳捕手”计划，这是谷歌内部继自动驾驶汽车、量子计算等后的又一个颠覆性风险创新项目。谷歌正在探索发射搭载自研TPUAI芯片的人造卫星，在太空中构建可扩展的计算互联网络，充分利用远多于地球表面的空间太阳能。谷歌计划在2027年初与Planet合作发射两颗硬件测试原型卫星。

　　早在2025年5月，我国发射全球首个太空计算卫星星座——“体体计算星座”。5月14日，太空计算卫星星座搭载长征二号丁运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射，标志着我国首个整轨互联的太空计算星座正式进入组网阶段，这也是全球首个太空计算卫星星座成功发射。体体计算星座”是由之江实验室协同全球合作伙伴共同打造的千星规模的太空计算基础设施，建成后总算力可达1000POPS“（每百亿亿亿次运算）。作为计算卫星的核心载荷，之江实验室研究突破的星载智能计算机把卫星算力从T级提升到P级，实现10倍-100倍的提升。计算卫星最高单星算力达744TOPS，星间激光通信速率最大可达100Gbps，12颗卫星互联后具备5POPS计算能力和30TB存储容量。同时，卫星搭载了80亿参数的天基模型，可对L0-L4级卫星数据进行在轨处理，将执行异轨卫星激光接入、天文科学观测等在轨试验任务。我们认为，随着AI计算需求以及火箭发射成本下降，太空算力在全球有望得到极大发展，建议提前关注相关产业投资机会。

　　相关标的：普天科技、顺灏股份、中国卫星、海格通信、上海瀚讯等。

　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；产业发展不及预期。

　　国盛证券-计算机行业周报：AI泡沫？-251130

　　算法还在革新，DeepSeekMath-V2发布。1）11月27日DeepSeek推出新型数学推理模型DeepSeekMath-V2，采用可自我验证的训练框架。https：//www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该模型基于DeepSeek-V3.2-Exp-Base构建，通过LLM验证器自动审查生成的数学证明，并利用高难度样本持续优化性能。在IMO 2025和CMO 2024中均达到金牌水平，Putnam 2024获118/120分。为了实现可自验证的数学推理，DeepSeek研究了如何训练一个准确且忠实的基于大型语言模型的定理证明验证器。然后DeepSeek以验证器为奖励模型训练一个证明生成器，并激励生成器在最终定稿前尽可能多地识别和解决自身证明中的问题。2）谷歌发布的Gemini 3 Pro则证明了高质量训练数据对提高模型能力的重要作用，预训练数据集是一个大规模、多样化的数据集合，涵盖了广泛的领域和模态，后训练数据集包括不同类型的指令微调数据、强化学习数据和人类偏好数据。Gemini 3 Pro使用强化学习技术进行训练，这些技术可以利用多步推理、问题解决和定理证明数据长宏策略，我们认为这是ScalingLaw依旧生效的重要体现。大模型的潜能远未释放完毕，发展动力不仅有基于Scaling Law的规模竞赛，还有不断创新的算法，持续打破AI泡沫论的质疑。

　　阿里：AI不是泡沫，此前资本开支投入规划偏保守。11月25日阿里发布2026财年第二财季财报，本季度阿里云在收入强劲增长34%的同时，外部商业化收入也加速增长29%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。在混合云市场，阿里云增速超20%，超过市场平均增速，市场份额持续提升；金融云增速也领先市场，份额持续提升；在中国AI云市场份额超过第二到第四名总和。

　　千问App公测版上线一周，新下载量已超过1000万。一方面，Qwen3-Max的模型智能水平、工具调用能力都已达到全球领先，另一方面，AI和阿里电商、地图、本地生活等业务生态的协同是更大的想象力。基于AI模型和阿里生态优势，千问App有望率先打造未来的AI生活入口。因此在AI to B加速增长的同时，做出了全力入局AI to C的战略决定。

　　阿里CEO吴泳铭表示未来三年内并不存在所谓的“AI泡沫”，行业相关投资具备扎实的需求支撑与合理的回报潜力。从需求侧和供给侧两个维度来看：从需求侧，有两大核心驱动力支撑ROIC的提升。一是模型能力持续进阶，规模化法则发展尚未触顶。二是AI任务在各行业的渗透率不断提高，两大动能叠加，未来三年内AI需求的增长具有高度确定性。从供给侧来看，当前全球AI服务器产业链各环节——从半导体制造厂、存储器厂商到CPU供应商——自今年下半年起普遍缺货，扩产周期至少需要两三年。

　　阿里CFO徐宏表示对于从当前客户需求的旺盛程度来看，大方向上此前阿里提及的三年3800亿元CAPEX投资规划可能偏保守。同时在AI资本开支方面我们分析北美科技巨头最新季度财务数据，认为对于几家主要公司而言，即使在假设AI的贡献尚未完全显现的情况下，明年北美巨头的资本支出仍有较大提升空间。

　　建议关注

　　算力：寒武纪、海光信息、东阳光、神州数码、新易盛、中芯国际、华虹半导体、胜宏科技、普天科技、品高股份、鸿腾精密、有方科技、协创数据、中际旭创、沪电股份、兴森科技、中科曙光、浪潮信息、东山精密、云天励飞、伟仕佳杰、宏景科技、中芯国际、奥飞数据、云赛智联、科华数据、禾盛新材、潍柴重机、金山云、浙数文化、青云、大位科技、玉柴国际、亿田智能、弘信电子、圣阳股份、润泽科技、润建股份、深桑达、优刻得、云从科技、太极股份、数据港、首都在线。

　　Agent：谷歌、阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、广立微、第四范式、360、金蝶国际、拓尔思、合合信息、税友股份、新致软件、金桥信息、快手、美图公司、鼎捷数智、慧辰股份（维权）、嘉和美康、海天瑞声、泛微网络（维权）、朗新集团、润达医疗、壹网壹创、万兴科技、用友网络、麦迪科技、宇信科技、京北方、中科金财、致远互联、汉得信息、软通动力、光云科技、上海钢联、同花顺、信雅达、萤石网络、迪安诊断、中科金财、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、科大讯飞、万兴科技、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、朗新集团、晶泰控股、佳发教育、新大陆、新开普等。

　　自动驾驶：江淮汽车、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车、禾赛、地平线、世运电路等。

　　军工AI：拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等。

　　风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。